返回
打印中國船舶工業經濟研究中心主任/舟山市對外經濟貿易企業協會顧問---包張靜
一、國際船舶與海工市場基本情況
主要船型新船成交價格持續走低
克拉克松新船價格指數
主要船型新船價格變動情況（單位：萬美元）
1）2014年年中至今，主要船型新船價格出現回落態勢。
2）2015年4月新船價格綜合指數為133點，較2014年中140點的高點下滑7點，典型船型新船價格再次下滑趨勢十分明顯。
2、熱點船型集中成交，推動船東訂船集中度迅速提升
2015年1月-4月全球新船訂造量前10船東國
2015年1月-4月全球新船訂造量前20船東
1）2015年1月-4月，日本訂造量位居首位，前10個訂單投放國集中度達79.7%
2）2015年1月-4月，全球訂造量前20名船東累計訂造1563.7萬載重噸，總量68.6%，較2014年22.3%水平迅速提升。10500TEU、18000TEU及20150TEU超大型集裝箱船、30.8萬噸VLCC等熱點船型的集中成交，是市場集中度迅速提升的主要原因。
3、中日韓三國市場競爭進一步加劇
2015年1月-4月中日韓訂單承接情況
中日韓市場份額對比
1）2015年1月-4月，中國、韓國和日本分別承接訂單454.2萬載重噸、1167.5萬載重噸和519.2萬載重噸，分別占全球份額19.9%、51.2%和22.8%，日韓市場份額較2014年明顯擴大，中國市場份額明顯縮小。
2）日本在專注散貨船市場基礎上，積極拓展集裝箱船市場，韓國在鞏固液化氣船市場地位同時，加大油船、集裝箱船搶單力度。
①日本今治造船等大型船廠，借日元貶值機會異軍突起，接連獲得超大型集裝箱船訂單。
②韓國在液化氣船等高附加值領域優勢明顯，在訂單不足的情況下，現代重工、三星重工、大宇造船海洋、成東造船海洋、大韓造船等大小船廠都加大油船、集裝箱等常規船型爭奪力度。
4、新船訂單向日韓企業集中，船廠接單集中度明顯提升
2015年1月-4月全球新船接單量前20船廠
1）2015年1月-4月全球前20名船廠接單占比91.8%，遠高于2014年60%的水平，集中度大幅提升。
2）目前世界排名前十造船企業以韓日船廠為主，中國僅有大船重工一家船廠。
5、海洋工程裝備市場成交額急劇萎縮
海工裝備市場成交額 海工裝備市場結構
注：根據2015年1-4月各細分板塊成交額測算。
1）2015年1-4月，全球海洋工程裝備市場成交量急劇下滑，累計成交各類裝備64艘/座、35.4億美元，同比分別下降66.5%和84.3%。
2）鉆井平臺僅有1座自升式鉆井平臺，浮式生產平臺僅有1艘FPSO改裝，固定式生產平臺僅有2座導管架平臺訂單，海工船成交60艘，同比大幅下滑65.0％。
6、海洋工程裝備成交價格繼續下滑
鉆井平臺價格走勢 海工船價格走勢
1）海洋工程裝備價格繼續下滑。
2）年初以來，350英尺自升式鉆井平臺價格累計降幅達20％左右，海洋工程船價格平均降幅約10％，其中技術含量較低的中小型海洋工程船表現較為明顯。
7、海洋工程裝備訂單主要來自亞洲國家
2015年1-4月下單船東排名
1）2015年1-4月，海工裝備訂單主要來自亞洲國家。
2）中國、印度、新加坡三國合計占比超過50％。
3）中國中海油服訂造10艘三用工作船，占1-4月海工船訂單總量的16.7％。
8、中國海洋工程裝備接單份額跌至第二位
1）2014年1-4月新加坡、中國承接海洋工程裝備金額分別為12.1億美元、10.5億美元，占全球份額分別為34.1%和29.5%，韓國還未獲得訂單。
2）新加坡躍居全球第一位，中國跌至第二位。
9、中國船廠獲得較多海洋工程船訂單
2015年1-4月接單船廠排名
數據來源：中國船舶工業經濟與市場研究中心
1）中國共承接35艘海工輔助船，占全球成交總量的58.3％，但多是單價較低的中低端船舶，以金額計，占比僅31.0％。
2）以艘數計，上海振華重工、廣新海事均獲得6艘海工船，印度科欽船廠獲得5艘海工船，分列前三位。
二、國際船舶市場發展趨勢
1、世界經濟仍處修復階段，下行壓力仍然較大
世界GDP走勢預測
數據來源：IMF。
1）IMF在4月份預測，2015年世界GDP增速3.5%；發達經濟體增長將從2008-2014年的1.3%略升至2015-2020年的1.6%；新興經濟體增長將從從2008-2014年的6.5%降至2015-2020年的5.2%。
2）WTO在3月份預測，2015年全球貿易增幅為5.3％，較2014年增幅加快0.6%。
2、國際航運市場運力過剩依然嚴重
國際航運市場船隊運輸效率變動趨勢
數據來源：中國船舶工業經濟與市場研究中心。
國際航運市場運力過剩依舊十分嚴重，相比2004年當前運力過剩率高達25%。航運公司仍處于運力消化的關鍵時期。
3、國際航運費率持續維持低位徘徊
克拉克松航運綜合費率水平走勢
數據來源：英國克拉克松公司。
運力嚴重過剩持續打壓國際航運費率，2015年仍將維持低位徘徊。
4、船東經營業績分化嚴重
2014年部分船東經營業績情況
航運市場各板塊走勢各異，細分市場船東的經營業績也出現嚴重分化。
①散貨船船東虧損面不斷加大，破產及整合趨勢明顯。
②油船船東經營業績顯著改善。
③集裝箱班輪公司多措并舉有效提升盈利狀況。
5、2015年新船成交量將進一步萎縮
1996-2014年世界主要船型新船成交周期波動
數據來源：中國船舶工業經濟與市場研究中心。
1）三大主力船型市場均處于下行狀態，2015年總體情況不容樂觀，成交量較上一年大幅萎縮至7000萬載重噸左右。
2）LNG船和LPG船市場仍處于較好行情狀態。
三、國際海工裝備市場發展趨勢
1、油價與海工裝備市場投資額正相關
2005-2014年油價與海工裝備市場投資額相關性
1）國際原油價格與海工裝備市場投資額存在著明顯的正相關關系。
2）當油價明顯超過油公司海洋油氣勘探開發項目的開采成本，且扣除其他成本后的收益率仍符合油公司要求時，項目將穩步推進，油公司勘探開發投資增加，對海工裝備的需求也隨之增長；反之亦然。
2、近段時期油價低位振蕩
1）2014年下半年，油價大幅下跌
①經濟增速放緩，石油需求增長減緩；
②美國頁巖油產量持續增長，中東戰亂國產能恢復，OPEC（尤其是產油大國沙特）為保住市場份額并打擊美國頁巖油開發，仍然維持產量穩定，共同導致石油供應相對過剩；
③美元走強、石油期貨市場做空、美俄博弈、OPEC與美國博弈等，加劇了油價的下行震蕩之勢。
2）2015年至今，油價低位振蕩
①世界經濟進入增速放緩的新常態，石油需求增長減緩，石油供給寬松，美元持續強勢，共同對原油價格形成較大壓力；
②OPEC與美國之間的價格博弈使油價維持在低位振蕩；
③3月以來油價出現振蕩走強跡象，但反彈基礎還不穩固，趨勢并不明顯。
3、油價將維持在較低的水平
1）在石油供應寬松的既定背景下，OPEC與美國的博弈對油價影響相對較大，雙方展開的價格拉鋸戰將導致油價維持低位
①沙特擁有較多外匯儲備，中東產油國能夠承受2年左右的低油價；
②美國頁巖油平均開采成本在60美元/桶左右，部分產區對當前低油價仍有較強承受能力；
③短期內油價將繼續在50-70美元/桶之間振蕩；
④OPEC與美國的價格戰不可能長期持續下去，預計1-2年內油價將逐漸回升。
2）長期油價收斂至新動態平衡區間
①長期油價主要由供需基本面決定，特別是受供求雙方市場地位的變化影響較大，后者更多地受到供應格局特別是OPEC產油政策的影響：
②油價高位穩定（布倫特100-110美元/桶）的格局被打破，并逐步形成反映供需雙方地位變化的新油價動態平衡區間，這一區間應能夠覆蓋大部分非常規和海洋石油的開采成本，預計將逐步收斂于80-90美元/桶。
4、海洋油氣開發成本是關鍵因素
不同類型海洋油氣開發項目的盈虧平衡點
1）海洋油氣邊際開采成本與油價關系是海工裝備市場活躍程度的決定因素。
2）盡管絕大部分地區海洋油氣開采的盈虧平衡點（考慮了固定成本和邊際成本的收支平衡點）在80美元/桶以下，但由于海洋油氣開發的風險較大，其資本收益率要求較高（可達30％及以上），隨著長期油氣開發仍將向深水進軍，油價不可能長期停留在當前的水平。
5、油公司投資額將大幅削減
1）在預期油價維持低位的背景下，油公司將大幅削減油氣勘探開發投資
①美國投行Simmons & Co預測2015年海洋油氣勘探開發支出將削減15%。
②越來越多石油公司考慮在原計劃的基礎上削減2015年資本支出。雪佛龍削減13%至350億美元，道達爾在原計劃260億美元基礎上削減10%，巴西國油削減25%-30%至310-330億美元。
2）長期看，被推遲的項目將逐步恢復，油氣勘探開發投資仍將增長
海工裝備市場前景依然可期，為滿足不斷增長的需求仍需開發深水油氣資源，被推遲的項目預計將從2016年之后逐漸恢復，油氣勘探開發投資將繼續增長。
6、海工裝備運營市場將進一步走低
鉆井平臺利用率 鉆井平臺日租金
1）海工裝備利用率和租金水平與油公司勘探開發投資高度正相關。
2）2015年以來海工裝備運營市場持續惡化，主要海工裝備利用率和租金水平繼續下跌。
3）在油氣勘探開發投資將預期大幅削減背景下，預計海工裝備運營市場將進一步走低。
7、2015年海工裝備市場將明顯萎縮
海工裝備市場需求預測
1）在預期油價維持低位、油公司大幅削減投資的背景下，2015年海工裝備市場成交額將大幅回落，按1-4月成交趨勢外推全年約為110億美元，即使考慮后期市場有所改善，預計全年也難以突破200億美元。
2）預計今年鉆井平臺和生產平臺等大型海工裝備訂單將十分稀少，海工輔助船訂單將大幅下滑，各類裝備價格也會進一步下探。
8、市場潛在風險日益加劇
1）船東違約風險不斷上升
①更多船東或將要求船廠延遲交付在建項目；
②資金緊缺的船東可能出現拖欠尾款等支付違約行為；
③部分投機船東可能會要求撤單，且往往以船廠脫期為借口，個別船東甚至不惜損失首付款也要撤單，此風險主要存在于首付低、單價高、且受市場沖擊最大的深水鉆井平臺領域。
2）建造企業現金流風險增大
海工裝備價值量較高，在低首付接單的情況下，我國海工企業需要墊付大量流動資金用于保證生產進度，相應的成本和融資壓力較大。一旦發生船東進度款支付違約、推遲交船甚至棄船的情況，企業很可能出現資金流斷裂，而后發生連鎖反應，為整個企業帶來災難性影響。
